Cómo negociar la volatilidad Cuando se negocian opciones, uno de los conceptos más difíciles para los principiantes de aprender es la volatilidad, y específicamente COMO COMERCIO VOLATILIDAD. Después de recibir numerosos correos electrónicos de personas con respecto a este tema, quería tomar una mirada en profundidad a la volatilidad de la opción. Voy a explicar qué opción es la volatilidad y por qué es importante. También hablaré de la diferencia entre la volatilidad histórica y la volatilidad implícita y cómo puede utilizar esto en su negociación, incluyendo ejemplos. Malos a continuación, mirar algunas de las principales opciones de estrategias de negociación y cómo el aumento y la caída de la volatilidad que les afectará. Esta discusión le dará una comprensión detallada de cómo puede utilizar la volatilidad en su comercio. OPCIÓN DE NEGOCIACIÓN VOLATILIDAD EXPLICADA La volatilidad de la opción es un concepto clave para los comerciantes de opciones e incluso si usted es un principiante, usted debe tratar de tener al menos un entendimiento básico. La volatilidad de las opciones se refleja en el símbolo griego Vega, que se define como la cantidad que cambia el precio de una opción en comparación con un cambio en la volatilidad. En otras palabras, una opción Vega es una medida del impacto de los cambios en la volatilidad subyacente en el precio de la opción. Todo lo demás siendo igual (sin movimiento en el precio de la acción, las tasas de interés y el paso del tiempo), los precios de las opciones aumentarán si hay un aumento en la volatilidad y la disminución si hay una disminución en la volatilidad. Por lo tanto, es lógico que los compradores de opciones (los que son largos ya sea llamadas o puts), se beneficiarán de una mayor volatilidad y los vendedores se beneficiarán de la disminución de la volatilidad. Lo mismo puede decirse de los spreads, los spreads de débito (operaciones en las que se paga para colocar el comercio) se beneficiarán de una mayor volatilidad, mientras que los spreads de crédito (que recibirá dinero después de colocar el comercio) se beneficiarán de la disminución de la volatilidad. Aquí hay un ejemplo teórico para demostrar la idea. Considere una opción de compra de 6 meses con un precio de ejercicio de 50: Si la volatilidad implícita es de 90, el precio de la opción es de 12.50 Si la volatilidad implícita es de 50, el precio de la opción es de 7.25 Si el valor implícito La volatilidad es de 30, el precio de la opción es 4,50 Esto muestra que, cuanto mayor es la volatilidad implícita, mayor es el precio de la opción. A continuación, puede ver tres capturas de pantalla que reflejan una simple llamada a la hora del dinero con 3 niveles diferentes de volatilidad. La primera imagen muestra la llamada como es ahora, sin cambios en la volatilidad. Usted puede ver que el breakeven actual con 67 días a la expiración es 117.74 (precio actual de SPY) y si la acción se levantó hoy a 120, usted tendría 120.63 en beneficio. La segunda imagen muestra la llamada misma llamada, pero con un aumento de 50 en la volatilidad (este es un ejemplo extremo para demostrar mi punto). Usted puede ver que el breakeven actual con 67 días a la expiración ahora es 95.34 y si la acción se levantó hoy a 120, usted tendría 1.125.22 en beneficio. La tercera imagen muestra la llamada igual llamada pero con una disminución de 20 en la volatilidad. Usted puede ver que el breakeven actual con 67 días a la expiración ahora es 123.86 y si la acción se levantó hoy a 120, usted tendría una pérdida de 279.99. POR QUÉ ES IMPORTANTE Una de las principales razones para tener que entender la volatilidad de las opciones es que le permitirá evaluar si las opciones son baratas o caras al comparar Volatilidad Implícita (IV) con Volatilidad Histórica (HV). A continuación se muestra un ejemplo de la volatilidad histórica y volatilidad implícita para AAPL. Estos datos se puede obtener de forma gratuita muy fácilmente de ivolatility. Usted puede ver que en el momento, la volatilidad histórica de AAPLs estaba entre 25-30 para los últimos 10-30 días y el nivel actual de volatilidad implícita es de alrededor de 35. Esto muestra que los comerciantes esperaban grandes movimientos en AAPL entrando en agosto de 2011. También puede ver que los niveles actuales de IV, están mucho más cerca del máximo de 52 semanas que el mínimo de 52 semanas. Esto indica que esto era potencialmente un buen momento para mirar estrategias que se benefician de una caída en IV. Aquí estamos mirando esta misma información gráficamente. Se puede ver que hubo un enorme aumento a mediados de octubre de 2010. Esto coincidió con una caída de 6 en el precio de las acciones de AAPL. Las gotas de este tipo hacen que los inversores se sientan temerosos y este nivel elevado de temor es una gran oportunidad para que los operadores de opciones recojan primas adicionales a través de estrategias de venta neta, como los diferenciales de crédito. O, si usted fuera un tenedor de acciones de AAPL, podría utilizar el pico de volatilidad como un buen momento para vender algunas llamadas cubiertas y recoger más ingresos de lo que normalmente sería para esta estrategia. Generalmente, cuando ves picos IV como este, son de corta vida, pero ten en cuenta que las cosas pueden empeorar, como en 2008, así que no asumas que la volatilidad volverá a niveles normales dentro de unos días o semanas. Cada estrategia de opción tiene un valor griego asociado conocido como Vega, o posición Vega. Por lo tanto, a medida que cambian los niveles de volatilidad implícitos, habrá un impacto en el desempeño de la estrategia. Las estrategias positivas de Vega (como largas y llamadas largas, backspreads y strangles largos / straddles) hacen mejor cuando los niveles implicados de la volatilidad se levantan. Las estrategias negativas de Vega (como puts y calls cortos, spreads de relación y estrangles cortos / straddles) hacen mejor cuando caen los niveles de volatilidad implícitos. Claramente, saber dónde están los niveles de volatilidad implícita y dónde es probable que vayan después de haber colocado un comercio puede hacer toda la diferencia en el resultado de la estrategia. VOLATILIDAD HISTÓRICA Y VOLATILIDAD IMPLICADA Sabemos que la Volatilidad Histórica se calcula midiendo las existencias a través de los movimientos de precios. Es una figura conocida ya que se basa en datos pasados. Quiero entrar en los detalles de cómo calcular HV, ya que es muy fácil de hacer en Excel. Los datos están disponibles para usted en cualquier caso, por lo que generalmente no tendrá que calcularlo usted mismo. El punto principal que necesita saber aquí es que, en general, las acciones que han tenido grandes oscilaciones de precios en el pasado tendrá altos niveles de volatilidad histórica. Como comerciantes de opciones, estamos más interesados en lo volátil que un stock es probable que sea durante la duración de nuestro comercio. Volatilidad histórica dará alguna guía de lo volátil que es una acción, pero eso no es manera de predecir la volatilidad futura. Lo mejor que podemos hacer es estimarlo y aquí es donde entra el Vol. Implícito. 8211 Volatilidad implícita es una estimación hecha por los comerciantes profesionales y los creadores de mercado de la volatilidad futura de una acción. Es una entrada clave en los modelos de precios de opciones. 8211 El modelo de Black Scholes es el modelo de precios más popular, y aunque no voy a entrar en el cálculo detalladamente aquí, se basa en ciertos insumos, de los cuales Vega es el más subjetivo (ya que no se puede conocer la volatilidad futura) Nos la mayor oportunidad de explotar nuestra visión de Vega en comparación con otros comerciantes. 8211 Volatilidad implícita toma en cuenta cualquier evento que se sabe que está ocurriendo durante la vida de la opción que puede tener un impacto significativo en el precio de la acción subyacente. Esto podría incluir el anuncio de ganancias o el lanzamiento de los resultados de los ensayos de medicamentos para una compañía farmacéutica. El estado actual del mercado general también se incorpora en Implied Vol. Si los mercados están tranquilos, las estimaciones de volatilidad son bajas, pero durante épocas de tensión de mercado las estimaciones de la volatilidad se elevarán. Una manera muy simple de mantener un ojo en los niveles generales del mercado de la volatilidad es supervisar el índice de VIX. CÓMO TOMAR LA VENTAJA TRADING VOLATILIDAD IMPLÍCITA La manera que me gusta aprovechar al negociar volatilidad implícita es a través de Cóndores de Hierro. Con este comercio que está vendiendo una OTM Call y un OTM Poner y comprar una llamada más adelante en la parte superior y la compra de un puesto más lejos en el lado negativo. Veamos un ejemplo y supongamos que ponemos el siguiente comercio hoy (Oct 14,2011): Vender 10 Nov 110 SPY Pone 1,16 Comprar 10 Nov 105 SPY Pone 0,71 Vender 10 Nov 125 SPY Calls 2,13 Comprar 10 Nov 130 SPY Calls 0,56 Para esto Comercio, recibiríamos un crédito neto de 2.020 y éste sería el beneficio en el comercio si SPY termina entre 110 y 125 en la expiración. También nos beneficiaríamos de este comercio si (todo lo demás siendo igual), cae la volatilidad implícita. La primera imagen es el diagrama de pago para el comercio mencionado anteriormente justo después de que fue colocado. Observe cómo somos Vega cortos de -80.53. Esto significa que la posición neta se beneficiará de una caída en Vol. La segunda imagen muestra cómo sería el diagrama de pagos si hubo una caída de 50 en el volumen implícito. Este es un ejemplo bastante extremo que sé, pero demuestra el punto. El índice de volatilidad del mercado de CBOE o 8220El VIX8221 como se refiere más comúnmente es la mejor medida de la volatilidad general del mercado. A veces también se conoce como el índice de miedo, ya que es un indicador del nivel de miedo en el mercado. Cuando el VIX es alto, hay mucho miedo en el mercado, cuando el VIX es bajo, puede indicar que los participantes del mercado son complacientes. Como comerciantes de opciones, podemos monitorear el VIX y usarlo para ayudarnos en nuestras decisiones comerciales. Vea el video a continuación para obtener más información. Hay una serie de otras estrategias que se pueden cuando la volatilidad de comercio implícita, pero los cóndores de hierro son por lejos mi estrategia favorita para aprovechar los altos niveles de vol implícita. La siguiente tabla muestra algunas de las principales estrategias de opciones y su exposición a Vega. Jim Caron Hace 3 años no entiendo cómo un cambio en la volatilidad afecta la rentabilidad de un Condor después de que usted haya colocado el comercio. En el ejemplo anterior, el crédito de 2.020 que ganó para iniciar el trato es la cantidad máxima que verá, y puede perderlo todo 8212 y mucho más 8212 si el precio de las acciones va por encima o por debajo de sus pantalones cortos. En su ejemplo, debido a que posee 10 contratos con un rango 5, tiene 5.000 de exposición: 1.000 acciones a 5 dólares cada una. Su máximo de la pérdida de bolsillo sería 5.000 menos su crédito de apertura de 2.020, o 2.980. Usted nunca, nunca, NUNCA tendrá un beneficio mayor que el 2020 que abrió con o una pérdida peor que el 2980, que es tan malo como puede obtener. Sin embargo, el movimiento real de acciones es completamente no correlacionado con IV, que es simplemente el precio que los comerciantes están pagando en ese momento en el tiempo. Si obtuvo su crédito de 2.020 y el IV aumenta en un factor de 5 millones, no hay ningún efecto en su posición de efectivo. Simplemente significa que los comerciantes están pagando 5 millones de veces más por el mismo Condor. E incluso en esos elevados niveles IV, el valor de su posición abierta oscilará entre 2020 y 2980 8212 100 impulsado por el movimiento de la acción subyacente. Sus opciones recuerdan que son contratos para comprar y vender acciones a ciertos precios, y esto le protege (en un condor u otro comercio de propagación de crédito). Ayuda a entender que la volatilidad implícita no es un número que Wall Street vienen con una llamada de conferencia o un pizarrón. Las fórmulas de fijación de precios de opciones como Black Scholes están diseñadas para indicarle cuál es el valor razonable de una opción en el futuro, basándose en el precio de las acciones, el tiempo de vencimiento, los dividendos, los intereses y los intereses históricos (esto es, Año pasado) volatilidad. Le dice que el precio justo esperado debe ser 2. Pero si la gente realmente está pagando 3 por esa opción, resuelve la ecuación hacia atrás con V como lo desconocido: 8220Hey La volatilidad histórica es de 20, pero estas personas están pagando como si fuera 308221 (por lo tanto 8220Implied8221 Volatilidad) Si IV cae mientras que usted está sosteniendo el crédito 2.020, le da una oportunidad de cerrar la posición temprano y de subsistencia ALGUNA del crédito, pero será siempre menos que los 2.020 que usted tomó adentro. Posición de crédito siempre requerirá una transacción de Débito. Puedes ganar dinero tanto en la entrada como en la salida. Con un Cóndor (o Cóndor de Hierro que escribe los márgenes de Pago y Llamada en la misma acción) su mejor argumento es que la acción se aplaste en el momento en que usted escribe su oferta, y usted toma su sweetie para una cena 2.020. Dattaway hace 2 años Mi entendimiento es que si la volatilidad disminuye, entonces el valor del Iron Condor cae más rápidamente de lo que de otra forma, lo que le permite comprar de nuevo y bloquear su beneficio. Se ha demostrado que la compra a 50% de beneficios ha mejorado dramáticamente su probabilidad de éxito. Sí, eso es exactamente lo correcto. Discúlpeme Jim Caron, debo haber faltado responder a su comentario inicial. AS hace 3 años ¿Cómo replicar / reemplazar una cartera de acciones que es 50k largo IWM y 50k corto SPY con opciones que probé comprar ATM SPY pone donde mi nocional fue de 50k y la compra de llamadas IWM donde mi nocional fue de 50k, pero I8217ve lo encontró esencialmente Se convierte en una larga escalonada / volatilidad. Por favor, ayudarle sería mejor hacerlo con futuros. Lawrence Hace 2 años Hay algunos expertos enseñaron a los comerciantes a ignorar el griego de la opción como IV y HV. Sólo una de las razones de esto, todo el precio de la opción se basa puramente en el movimiento del precio de las acciones o la seguridad subyacente. Si el precio de la opción es malo o malo, siempre podemos ejercer nuestra opción de compra de acciones y convertir a acciones que podemos poseer o tal vez venderlos en el mismo día. ¿Cuáles son sus comentarios o puntos de vista sobre el ejercicio de su opción, ignorando la opción griega Sólo con excepción para el stock ilíquido, donde los comerciantes pueden difícil encontrar compradores para vender sus acciones u opciones. También he observado y observado que no es necesario comprobar el VIX a la opción de comercio y, además, algunas poblaciones tienen sus propios personajes únicos y cada opción de acciones con diferentes opciones de la cadena con diferentes IV. Como usted sabe opciones de comercio tienen 7 o 8 intercambios en los EE. UU. y son diferentes de las bolsas de valores. Son muchos los diferentes participantes del mercado en la opción y los mercados de valores con diferentes objetivos y sus estrategias. Prefiero comprobar y como para negociar en acciones / opción con alto volumen / interés abierto más el volumen de la opción, pero la acción más alta HV que la opción IV. También observé que una gran cantidad de blue chip, de pequeña capitalización, las acciones de mediana cap propiedad de las grandes instituciones pueden rotar su porcentaje de tenencia y controlar el movimiento de los precios de las acciones. Si las instituciones o Dark Pools (ya que tienen plataforma de negociación alternativa sin ir a las bolsas de valores normales) tiene una propiedad de acciones de aproximadamente 90 a 99,5, entonces el precio de las acciones no se mueve mucho como MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z , VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB, etc. Sin embargo, la actividad de HFT también puede causar el drástico movimiento de precios hacia arriba o hacia abajo si la HFT descubre que las instituciones tranquilamente o venden sus existencias Especialmente la primera hora de la negociación. Ejemplo: para propagación de crédito queremos baja IV y HV y el movimiento lento del precio de las acciones. Si la opción de largo, queremos bajo IV en la esperanza de vender la opción con alta IV más tarde, sobre todo antes de ganar el anuncio. O quizás utilicemos el diferencial de débito si somos largos o cortos una opción extendida en vez del comercio direccional en un ambiente volátil. Por lo tanto, es muy difícil generalizar cosas como stock o opción de comercio cuando vienen a la estrategia de opciones de negociación o simplemente las existencias comerciales, porque algunas poblaciones tienen valores beta diferentes en sus propias reacciones a los índices más amplios del mercado y las respuestas a las noticias o cualquier sorpresa . Jay 2 años Hace Para Lawrence 8212 Usted estado: 8220 Ejemplo: para la propagación de crédito queremos baja IV y HV y lenta movimiento de los precios de las acciones.8221 Pensé que, en general, uno quiere un entorno IV más alto al desplegar los spreads de crédito8230 y el inverso para los spreads de débito8230 Tal vez I8217m confused8230 Nixon Chan hace 11 meses idealmente queremos que la volatilidad de contrato / ser 8216minimum8217 al comprar los débitos de débito de llamadas ¿qué pasa con el caso del índice de mercado etf8217s como SPY, DIA o Qs cuando estamos en un spread de llamadas de débito, , Y la volatilidad se expande / aumenta, el precio del subyacente también caerá, ya que la volatilidad es contraria, el valor del spread de compra de débito disminuirá. Pero si la volatilidad se contrae o se vuelve más pequeña, el precio de los subyacentes aumenta al igual que el valor de la propagación de la llamada de débito. por favor explique. Sí, usted volar a ser baja en la compra de los spreads, no importa si su comercio de acciones o un ETF. Recuerde que la volatilidad es sólo una pieza del rompecabezas. Sí, si el precio cae, vol se elevará, pero puede estar perdiendo dinero en la propagación como el movimiento de precios probablemente superará el aumento en vol. Si el precio permanece igual y aumenta el volumen, usted gana dinero. Si usted compra un oso poner spread de débito, que ganar dinero de precio y vol cuando el mercado cae. La mayoría de las opciones de los comerciantes - desde el principiante hasta el experto - están familiarizados con el modelo Black-Scholes de fijación de precios de opciones desarrollado por Fisher Black y Myron Scholes en 1973. Para calcular lo que se considera un valor de mercado justo para cualquier opción. El modelo incorpora una serie de variables, que incluyen el tiempo hasta la expiración, la volatilidad histórica y el precio de ejercicio. Muchos operadores de opciones, sin embargo, rara vez valoran el valor de mercado de una opción antes de establecer una posición. Esto siempre ha sido un fenómeno curioso, porque estos mismos comerciantes apenas se acercarían a comprar una casa o un automóvil sin mirar el precio justo de mercado de estos activos. Este comportamiento parece resultar de la percepción del operador de que una opción puede explotar en valor si el subyacente hace el movimiento previsto. Desafortunadamente, este tipo de percepción pasa por alto la necesidad del análisis del valor. Demasiado a menudo, la codicia y la prisa impiden a los comerciantes hacer una evaluación más cuidadosa. Desafortunadamente para muchos compradores de opciones, el movimiento esperado del subyacente ya puede ser tasado en el valor de las opciones. De hecho, muchos comerciantes descubren que cuando el subyacente hace el movimiento anticipado, el precio de las opciones podría disminuir en lugar de aumentar. Este misterio de las opciones de precios a menudo puede explicarse por una mirada a la volatilidad implícita (IV). Echemos un vistazo al papel que juega IV en el precio de la opción y cómo los comerciantes pueden aprovechar mejor de ella. Qué es la volatilidad Un elemento esencial que determina el nivel de precios de las opciones, la volatilidad es una medida de la tasa y la magnitud de la variación de los precios (subiendo o bajando) del subyacente. Si la volatilidad es alta, la prima en la opción será relativamente alta, y viceversa. Una vez que usted tiene una medida de la volatilidad estadística (SV) para cualquier subyacente, puede conectar el valor en un modelo de precios de opciones estándar y calcular el valor justo de mercado de una opción. Un modelo de valor justo de mercado, sin embargo, es a menudo fuera de línea con el valor real de mercado para esa misma opción. Esto se conoce como opción mispricing. ¿Qué significa todo esto? Para responder a esta pregunta, tenemos que mirar más de cerca el papel que juega IV en la ecuación. Lo bueno es un modelo de precio de la opción cuando un precio de las opciones a menudo se desvía del precio de los modelos (es decir, su valor teórico) La respuesta se puede encontrar en la cantidad de volatilidad esperada (volatilidad implícita) Los modelos de opción calculan IV usando SV y los precios de mercado actuales. Por ejemplo, si el precio de una opción debe ser de tres puntos en el precio de la prima y el precio de la opción hoy es de cuatro, la prima adicional se atribuye a los precios IV. IV se determina después de conectar los precios de mercado actuales de las opciones, por lo general un promedio de los dos precios de ejercicio de la opción justo fuera de la moneda más cercana. Echemos un vistazo a un ejemplo usando opciones de llamada de algodón para explicar cómo funciona esto. Vender opciones sobrevaloradas, comprar opciones no subvalorizadas Vamos a echar un vistazo a estos conceptos en acción para ver cómo se pueden utilizar. Afortunadamente, el software de opciones de hoy puede hacer la mayoría de todo el trabajo para nosotros, por lo que no necesita ser un asistente de matemáticas o un gurú de hoja de cálculo Excel escribir algoritmos para calcular IV y SV. Utilizando la herramienta de exploración en OptionsVue 5 Options Analysis Software, podemos establecer criterios de búsqueda para las opciones que muestran una alta volatilidad histórica (cambios recientes de precios que han sido relativamente rápidos y grandes) y alta volatilidad implícita (precio del mercado de las opciones que ha sido mayor Que el precio teórico). Permite escanear opciones de productos básicos, que tienden a tener muy buena volatilidad, (esto, sin embargo, también se puede hacer con opciones de acciones) para ver lo que podemos encontrar. Este ejemplo muestra el cierre de cotización el 8 de marzo de 2002, pero el principal se aplica a todos los mercados de opciones: cuando la volatilidad es alta, los compradores de opciones deben ser cautelosos de comprar opciones rectas, y probablemente debería estar buscando vender. La baja volatilidad, por otra parte, que generalmente ocurre en mercados silenciosos, ofrecerá mejores precios para los compradores. La figura 1 contiene los resultados de nuestra exploración, que se basa en los criterios que acabamos de esbozar. Opciones de escaneo para alta volatilidad actual y estadística de la corriente Mirando nuestros resultados de la exploración, podemos ver que el algodón encabeza la lista. IV es 34,7 en el percentil 97 de IV (que es muy alto), con los últimos seis años como rango de referencia. Además, SV es 31.3, que está en el percentil 90 de su rango de seis a seis años. Estas son opciones sobrevaloradas (IV gt SV) y son de alto precio debido a los niveles extremos tanto de SV como de IV (es decir, SV y IV están en o por encima de su clasificación del percentil 90). Claramente, estas no son opciones que usted quisiera comprar - por lo menos no sin tener en cuenta su naturaleza cara. Como se puede ver en la Figura 2, a continuación, tanto IV como SV tienden a volver a sus niveles normalmente inferiores, y pueden hacerlo con bastante rapidez. Por lo tanto, puede tener un colapso repentino de IV (y SV) y una rápida caída en las primas, incluso sin un movimiento de los precios del algodón. En tal escenario, los compradores de opción a menudo se desollado. Futuros del algodón - Volatilidad implícita y estadística Figura 2: SV y IV vuelven a los niveles normalmente más bajos Hay, sin embargo, excelentes estrategias de escritura de opciones que pueden aprovechar estos altos niveles de volatilidad. Cubriremos estas estrategias en futuros artículos. Mientras tanto, es una buena idea adquirir el hábito de comprobar los niveles de volatilidad (SV y IV) antes de establecer cualquier posición de opción. Vale la pena invertir en algún buen software para hacer el trabajo de ahorro de tiempo y precisa. En la Figura 2, arriba, el algodón de julio IV y SV se han desprendido algo de sus extremos, pero siguen muy por encima de los 22 niveles, en torno a los cuales IV y SV oscilaron en 1999 y 2000. Lo que ha causado este salto en la volatilidad Gráfico diario de barras para futuros de algodón, que nos dice algo sobre los niveles de volatilidad cambiante mostrados arriba. Los descensos bajistas agudos de 2001 y el fondo súbito en forma de v a finales de octubre causaron un aumento en los niveles de volatilidad, lo que se puede ver en la ruptura mayor en los niveles de volatilidad de la Figura 2. Recuerde que la tasa de cambio y el tamaño de los cambios en El precio afectará directamente al SV y esto puede incrementar la volatilidad esperada (IV), especialmente porque la demanda de opciones relativas a la oferta aumenta bruscamente cuando hay una expectativa de un gran movimiento. Para terminar nuestra discusión, echemos un vistazo más de cerca a IV examinando lo que se conoce como un sesgo de volatilidad. La Figura 4, a continuación, contiene una inclinación clásica de las opciones de compra de algodón de julio. La IV para las llamadas aumenta a medida que la opción se aleja del dinero (como se ve en la forma inclinada hacia el noreste de la inclinación, que forma una sonrisa o una forma de sonrisa). Esto nos dice que cuanto más lejos del dinero que la huelga de opción de llamada es, mayor es el IV en esa huelga de opción en particular. Los niveles de volatilidad se trazan a lo largo del eje vertical. Como se puede ver, las llamadas profundas de fuera del dinero están extremadamente infladas (IV gt 42). Llamadas de algodón de julio - Evitación implícita de volatilidad Los datos para cada uno de los ataques de llamadas mostrados en la Figura 4 se incluyen en la Figura 5, a continuación. Cuando nos alejamos más de las huelgas de llamadas a las llamadas de julio, el IV aumenta de 31,8 (apenas fuera del dinero) en la huelga de 38 a 42,3 para la huelga de 60 de julio. En otras palabras, las huelgas de llamadas de julio que están más lejos del dinero tienen más IV que las más cercanas al dinero. Al vender las opciones de volatilidad implícita más alta y comprar opciones de volatilidad implícita más baja, un comerciante puede beneficiarse si la inclinación IV eventualmente se aplana. Esto puede ocurrir incluso sin movimientos direccionales de los futuros subyacentes. En julio, la volatilidad es una medida de cuán rápidos han sido los cambios de precios (SV) y lo que el mercado espera que el precio que hacer (IV). Cuando la volatilidad es alta, los compradores de las opciones deben ser cuidadosos de la compra directa de las opciones, y deben mirar en lugar de vender opciones. La baja volatilidad, por otra parte, que generalmente ocurre en mercados tranquilos, ofrecerá mejores precios para los compradores sin embargo, no hay garantía de que el mercado haga un movimiento violento en el corto plazo. Mediante la incorporación en el comercio de una conciencia de IV y SV, que son importantes dimensiones de la fijación de precios, usted puede ganar una ventaja decisiva como un operador de opciones. Lo que es volatilidad implícita de correo electrónico Volatilidad implícita (IV) es uno de los conceptos más importantes para los comerciantes de opciones a Entender por dos razones. En primer lugar, muestra lo volátil que podría ser el mercado en el futuro. En segundo lugar, la volatilidad implícita puede ayudarle a calcular la probabilidad. Este es un componente crítico del comercio de opciones que puede ser útil al tratar de determinar la probabilidad de que una acción alcance un precio específico en un cierto tiempo. Tenga en cuenta que si bien estas razones pueden ayudarle a tomar decisiones comerciales, la volatilidad implícita no proporciona un pronóstico con respecto a la dirección del mercado. Aunque la volatilidad implícita se percibe como un elemento importante de información, sobre todo se determina mediante el uso de un modelo de precios de opciones, lo que hace que los datos sean teóricos en su naturaleza. No hay garantía de que estas previsiones sean correctas. Entender IV significa que usted puede entrar en un comercio de opciones conociendo la opinión de los mercados cada vez. Demasiados operadores tratan incorrectamente de usar IV para encontrar gangas o valores excesivamente inflados, suponiendo que IV es demasiado alto o demasiado bajo. Sin embargo, esta interpretación pasa por alto un punto importante. Las opciones negocian a ciertos niveles de volatilidad implícita debido a la actividad actual del mercado. En otras palabras, la actividad del mercado puede ayudar a explicar por qué una opción tiene un precio de cierta manera. Aquí te mostraremos cómo usar la volatilidad implícita para mejorar tu comercio. Específicamente, definir bien la volatilidad implícita, explicar su relación con la probabilidad, y demostrar cómo se mide las probabilidades de un comercio exitoso. Volatilidad histórica vs. implícita Hay muchos tipos diferentes de volatilidad, pero los operadores de opciones tienden a centrarse en volatilidades históricas e implícitas. La volatilidad histórica es la desviación estándar anualizada de los movimientos anteriores de los precios de las acciones. Mide las variaciones diarias de precios en el stock durante el año pasado. Por el contrario, IV se deriva de un precio de las opciones y muestra lo que el mercado implica sobre la volatilidad de las acciones en el futuro. La volatilidad implícita es una de seis entradas utilizadas en un modelo de precios de opciones, pero es la única que no es directamente observable en el mercado mismo. IV sólo puede determinarse conociendo las otras cinco variables y resolviéndolo utilizando un modelo. La volatilidad implícita actúa como un sustituto crítico para el valor de la opción - cuanto mayor es la IV, mayor es la prima de la opción. Dado que la mayoría del volumen de operaciones de opciones suele ocurrir en las opciones de at-the-money (ATM), estos son los contratos generalmente utilizados para calcular IV. Una vez que conocemos el precio de las opciones ATM, podemos usar un modelo de precios de opciones y un pequeño álgebra para resolver la volatilidad implícita. Algunos cuestionan este método, debatiendo si el pollo o el huevo viene primero. Sin embargo, cuando se entiende la forma en que las opciones más negociadas (los ataques de ATM) tienden a tener un precio, usted puede ver fácilmente la validez de este enfoque. Si las opciones son líquidas entonces el modelo no suele determinar los precios de las opciones ATM en su lugar, la oferta y la demanda se convierten en las fuerzas impulsoras. Muchas veces los creadores de mercado dejarán de usar un modelo porque sus valores no pueden mantenerse a la altura de los cambios en estas fuerzas lo suficientemente rápido. Cuando se le pregunta, ¿Cuál es su mercado para esta opción el creador de mercado puede responder ¿Qué estás dispuesto a pagar Esto significa que todas las transacciones en estas opciones fuertemente negociados son lo que está estableciendo el precio de las opciones. Partiendo de esta acción de precios en el mundo real, entonces, podemos derivar la volatilidad implícita usando un modelo de precios de opciones. Por lo tanto, no son los marcadores de mercado que fijan el precio o la volatilidad implícita su flujo de pedido real. Volatilidad implícita como herramienta de negociación La volatilidad implícita muestra la opinión de los mercados de los movimientos potenciales de acciones, pero no prevé la dirección. Si la volatilidad implícita es alta, el mercado piensa que la acción tiene potencial para oscilaciones grandes del precio en cualquier dirección, apenas como bajo IV implica que la acción no se moverá tanto por la expiración de la opción. Para los operadores de opciones, la volatilidad implícita es más importante que la volatilidad histórica debido a los factores IV en todas las expectativas del mercado. Si, por ejemplo, la compañía planea anunciar ganancias o espera una decisión judicial importante, estos eventos afectarán la volatilidad implícita de opciones que vencen ese mismo mes. La volatilidad implícita le ayuda a evaluar la cantidad de noticias de impacto que puede tener sobre el stock subyacente. ¿Cómo pueden los comerciantes de opciones utilizar IV para tomar decisiones comerciales más informadas? La volatilidad implícita ofrece una manera objetiva de probar los pronósticos e identificar los puntos de entrada y salida. Con una opción IV, puede calcular un rango esperado - el alto y el bajo del stock por vencimiento. La volatilidad implícita le indica si el mercado está de acuerdo con su perspectiva, lo que le ayuda a medir un riesgo de mercado y una posible recompensa. Definición de la desviación estándar Primero, permite definir la desviación estándar y cómo se relaciona con la volatilidad implícita. A continuación, analice bien cómo la desviación estándar puede ayudar a establecer las expectativas futuras de un stock potencial de precios altos y bajos - valores que pueden ayudarle a tomar decisiones comerciales más informadas. Para entender cómo la volatilidad implícita puede ser útil, primero tiene que entender la mayor suposición hecha por las personas que construyen modelos de precios: la distribución estadística de los precios. Hay dos tipos principales que se utilizan, distribución normal o distribución lognormal. La imagen de abajo es de distribución normal, a veces conocida como la curva de campana debido a su apariencia. Dicho claramente, la distribución normal da igual probabilidad de que los precios se produzcan por encima o por debajo de la media (que se muestra aquí como 50). Vamos a utilizar la distribución normal para simplitys sake. Sin embargo, es más común que los participantes del mercado utilicen la variedad lognormal. ¿Por qué, usted pregunta Si consideramos una acción a un precio de 50, podría argumentar que hay igualdad de posibilidades de que las acciones pueden aumentar o disminuir en el futuro. Sin embargo, el stock sólo puede disminuir a cero, mientras que puede aumentar muy por encima de 100. Estadísticamente hablando, entonces, hay más posibles resultados a la alza que la desventaja. La mayoría de los vehículos de inversión estándar funcionan de esta manera, por lo que los participantes del mercado tienden a utilizar distribuciones lognormal en sus modelos de precios. Con esto en mente, volvamos a la curva en forma de campana (ver Figura 1). Una distribución normal de datos significa que la mayoría de los números de un conjunto de datos están cerca del promedio, o valor medio, y relativamente pocos ejemplos están en ambos extremos. En términos laymans, las acciones comercian cerca del precio actual y rara vez hacen un movimiento extremo. Supongamos que una acción cotiza a 50 con una volatilidad implícita de 20 para las opciones de at-the-money (ATM). Estadísticamente, IV es un proxy para la desviación estándar. Si asumimos una distribución normal de los precios, podemos calcular un movimiento de una desviación estándar para una acción multiplicando el precio de las acciones por la volatilidad implícita de las opciones en el dinero: Una desviación estándar movimiento 50 x 20 10 La primera norma La desviación es 10 por encima y por debajo del precio actual de las existencias, lo que significa que su rango normal esperado está entre 40 y 60. Las fórmulas estadísticas estándar implican que el stock permanecerá dentro de este intervalo 68 de tiempo (ver Figura 1). Todas las volatilidades se cotizan sobre una base anualizada (a menos que se indique lo contrario), lo que significa que el mercado piensa que las acciones probablemente no estarían por debajo de 40 o por encima de 60 al final de un año. Las estadísticas también nos dicen que el stock permanecería entre 30 y 70 - dos desviaciones estándar 95 de la época. Además, el comercio entre 20 y 80 - tres desviaciones estándar - 99 de la época. Otra forma de afirmar esto es que existe una probabilidad de que el precio de la acción esté fuera de los rangos para la segunda desviación estándar y sólo una probabilidad de la misma para la tercera desviación estándar. Tenga en cuenta estos números todos pertenecen a un mundo teórico. En la actualidad, hay ocasiones en que una acción se mueve fuera de los rangos establecidos por la tercera desviación estándar, y pueden parecer que ocurren con más frecuencia de lo que pensaría. ¿Significa esto que la desviación estándar no es una herramienta válida para usar mientras se negocia no necesariamente. Como con cualquier modelo, si la basura entra, la basura sale. Si utiliza una volatilidad implícita incorrecta en su cálculo, los resultados podrían aparecer como si un movimiento más allá de una tercera desviación estándar es común, cuando las estadísticas nos dicen que normalmente no. Con esa renuncia de lado, conocer el movimiento potencial de una acción que está implícito por el precio de las opciones es una información importante para todos los operadores de opciones. Desviación estándar para períodos de tiempo específicos Debido a que no siempre negociamos contratos de opciones de un año, debemos dividir el primer margen de desviación estándar para que pueda ajustarse al período de tiempo deseado (por ejemplo, días hasta la expiración). La fórmula es: (Nota: generalmente se considera que es más preciso usar el número de días de negociación hasta la fecha de vencimiento en lugar de días calendarios. Por lo tanto, recuerde utilizar 252 - el número total de días de negociación en un año. Use 16, ya que es un número entero al resolver para la raíz cuadrada de 256.) Supongamos que estamos tratando con un contrato de opción de 30 días calendario. La primera desviación estándar se calculará como: Un resultado de 1,43 significa que el stock se espera que termine entre 48,57 y 51,43 después de 30 días (50 1,43). La Figura 2 muestra los resultados para períodos de 30, 60 y 90 días calendario. Cuanto más largo sea el período de tiempo, mayor será el potencial para mayores oscilaciones de los precios de las acciones. Recuerde que la volatilidad implícita de 10 será anualizada, por lo que siempre debe calcular el IV para el período de tiempo deseado. TradeWing tiene una calculadora de probabilidad basada en la web que hará las matemáticas para usted, y es más preciso que la matemática rápida y sencilla utilizada aquí. Ahora vamos a aplicar estos conceptos básicos a dos ejemplos utilizando acciones ficticias XYZ. Un rango de comercio probable de acciones Todo el mundo desea que sabían dónde sus acciones pueden comerciar en un futuro próximo. Ningún comerciante sabe con certeza si una acción está subiendo o bajando. Si bien no podemos determinar la dirección, podemos estimar un rango de acciones de comercio durante un cierto período de tiempo con cierta medida de precisión. El siguiente ejemplo, utilizando la Calculadora de probabilidad de TradeKings, toma los precios de las opciones y sus IVs para calcular la desviación estándar entre ahora y la fecha de vencimiento, a 31 días. (Ver Figura 3) Esta herramienta utiliza cinco de las seis entradas de un modelo de precios de opciones (precio de la acción, días hasta la expiración, volatilidad implícita, tasa de interés libre de riesgo y dividendos). Una vez que ingrese el símbolo de la acción y la fecha de vencimiento (31 días), la calculadora inserta el precio actual de la acción (104.91), la volatilidad implícita en el dinero (24.38), la tasa de interés libre de riesgo (.3163) y la Dividendo (55 centavos pagados trimestralmente). Vamos a empezar con la parte inferior de la captura de pantalla de arriba. Las diferentes desviaciones estándar se muestran aquí usando una distribución lognormal (primer, segundo y tercer movimientos). Hay una probabilidad de 68 XYZ entre 97.49 y 112.38, una probabilidad de 95 será entre 90.81 y 120.66, y una probabilidad de 99 será entre 84.58 y 129.54 en la fecha de vencimiento. Los primeros límites de desviación estándar de XYZs se pueden introducir en la parte superior derecha de la calculadora como el primer y segundo precios objetivo. Después de pulsar el botón Calcular, se mostrará la probabilidad de tocar para cada precio. Estas estadísticas muestran las probabilidades de que las acciones golpeen (o toquen) los objetivos en cualquier punto antes de la expiración. Youll aviso de las probabilidades en la fecha de futuro también se dan. Estas son las posibilidades de que XYZ termine por encima, entre, o por debajo de los objetivos en la fecha de expiración futura). Como puede ver, las probabilidades mostradas muestran que XYZ tiene más probabilidades de terminar entre 97.49 y 112.38 (68.28) que por encima del precio objetivo más alto de 112.38 (15.87) o por debajo del precio objetivo más bajo de 97.49 (15.85). Hay una probabilidad ligeramente mejor (.02) de alcanzar el objetivo al alza, porque este modelo utiliza una distribución lognormal en comparación con la distribución normal básica que se encuentra en la Figura 1. Al examinar la probabilidad de tocar, notará XYZ tiene una probabilidad de 33.32 Subiendo a 112.38 y una probabilidad de 30.21 de caer a 97.49. La probabilidad de que toque los puntos objetivo es aproximadamente el doble de la probabilidad de que termine fuera de este rango en la fecha futura. Utilizando la Calculadora de Probabilidades de TradeKings para ayudar a analizar un comercio Permite poner estas teorías en acción y analizar una extensión de llamada corta. Se trata de un comercio de dos piernas en el que se compra una pierna (larga) y se vende una pierna (corta) simultáneamente. Tenga en cuenta, porque se trata de una estrategia de opción de múltiples piernas que implica riesgos adicionales, múltiples comisiones, y puede dar lugar a tratamientos impositivos complejos. Asegúrese de consultar con un profesional de impuestos antes de entrar en este puesto. Cuando se utilizan las huelgas fuera del dinero (OTM), el diferencial de llamadas cortas tiene una perspectiva neutral a bajista, porque esta estrategia se beneficia si el mercado se negocia de lado o cae. Para crear esta propagación, venda una llamada de OTM (huelga más baja) y compre otra llamada OTM (huelga más alta) en el mismo mes de vencimiento. Usando nuestro ejemplo anterior, con el comercio XYZ en 104.91, un spread de llamadas cortas podría ser construido de la siguiente manera: Vender un XYZ 31 días 110 Llamar a 1.50 Comprar un XYZ 31 días 115 Llamar a 0.40 Crédito total 1.10 Otro nombre para esta estrategia es El spread de crédito de la llamada, ya que la llamada que está vendiendo (la opción corta) tiene una prima más alta que la llamada que está comprando (la opción larga). El crédito es el beneficio máximo de este spread (1.10). La pérdida máxima o el riesgo se limita a la diferencia entre las huelgas menos el crédito (115 110 1.10 3.90). El punto de equilibrio de spreads al vencimiento (31 días) es 111.10 (la huelga inferior más el crédito: 110 1.10). Su objetivo es mantener el mayor crédito posible. Para que esto suceda, la acción debe estar por debajo de la huelga inferior al vencimiento. Como puede ver, el éxito de este comercio se reduce en gran medida a lo bien que elegir sus precios de ejercicio. Para ayudar a analizar las huelgas anteriores, vamos a utilizar TradeKings Probability Calculator. No se dan garantías utilizando esta herramienta, pero los datos que proporciona pueden ser útiles. En la Figura 4, todos los insumos son los mismos que antes, con la excepción de los precios objetivo. El punto de equilibrio de los spreads (111,10) es el primer precio objetivo (superior derecha). Su pérdida más grande (3.90) ocurre si XYZ termina en la expiración sobre la huelga superior (115) por la expiración - el segundo precio de blanco. Con base en una volatilidad implícita de 24.38, las Probabilidades en la Fecha Futura indican que el spread tiene una probabilidad de 80.10 de terminar por debajo del precio objetivo más bajo (111.10). Esta es nuestra meta para retener al menos un centavo del crédito de 1.10. Las probabilidades de que XYZ termine entre el punto de equilibrio y la huelga más alta (111.10 y 115) es 10.81, mientras que la probabilidad de que XYZ termine en 115 (o más) el punto de la pérdida máxima de los spreads es 9.09. En resumen, las probabilidades de tener una ganancia de un centavo o más son 80.10 y las probabilidades de tener una pérdida de un centavo o más son 19.90 (10.81 9.90). Aunque la probabilidad de expansión de una ganancia en la expiración es de 80.10, todavía hay una oportunidad de 41.59 XYZ tocará su punto de equilibrio (111.10) en algún momento antes de que hayan transcurrido 31 días. Esto significa que basándose en lo que el mercado está sugiriendo que la volatilidad será en el futuro, el spread de llamadas cortas tiene una probabilidad relativamente alta de éxito (80.10). Sin embargo, también es probable (41.59 oportunidad) este comercio será un perdedor (comercio a pérdida de la cuenta) en algún momento en los próximos 31 días. Muchos comerciantes de la salida del crédito salen cuando se alcanza el punto de equilibrio. Pero este ejemplo muestra que la paciencia puede pagar si construyes spreads con probabilidades similares. No tome esto como una recomendación sobre cómo negociar spreads cortos, pero esperanzadamente su una toma instructiva en las probabilidades que usted pudo nunca haber calculado antes. En conclusión Esperamos que ahora usted tiene una mejor idea de la utilidad de la volatilidad implícita puede ser en su comercio de opciones. No sólo le da una idea de la volatilidad del mercado en el futuro, sino que también le puede ayudar a determinar la probabilidad de que una acción alcance un precio específico en un cierto tiempo. Que puede ser información crucial cuando usted está eligiendo contratos de opciones específicas para el comercio. Únase a TradeKing y obtenga 1.000 en la Comisión de Libre Comercio Comisión de comercio gratis al financiar una nueva cuenta con 5.000 o más. Utilice el código promocional FREE1000. Aproveche los bajos costos, el servicio altamente calificado y la plataforma galardonada. Comenzar hoy Las opciones implican riesgos y no son adecuadas para todos los inversores. Para obtener más información, consulte el folleto Características y riesgos de las opciones estándar disponible en tradeking / ODD antes de comenzar las opciones de negociación. Los inversionistas de opciones pueden perder el monto total de su inversión en un período relativamente corto de tiempo. El comercio en línea tiene riesgos inherentes debido a la respuesta del sistema y tiempos de acceso que varían debido a las condiciones del mercado, el rendimiento del sistema y otros factores. Un inversionista debe entender estos y riesgos adicionales antes de negociar. 4.95 para operaciones en línea de acciones y opciones, agregar 65 centavos por contrato de opción. TradeKing cobra un 0,35 adicional por contrato en ciertos productos de índice donde los cargos de cambio cobran. Consulte nuestras preguntas frecuentes para obtener más detalles. TradeKing agrega 0,01 por acción en el pedido entero para las acciones con un precio inferior a 2,00. Consulte nuestra página de comisiones y comisiones para comisiones sobre operaciones con corredores, acciones a bajo precio, spreads de opciones y otros valores. Los nuevos clientes son elegibles para esta oferta especial después de abrir una cuenta de TradeKing con un mínimo de 5.000. Debe solicitar la oferta de comisión de libre comercio introduciendo el código de promoción FREE1000 al abrir la cuenta. Las nuevas cuentas reciben 1.000 créditos de comisión por acciones, ETF y operaciones de opciones ejecutadas dentro de los 60 días de financiar la nueva cuenta. El crédito de comisión toma un día hábil desde la fecha de financiamiento a ser aplicada. Para calificar para esta oferta, las nuevas cuentas deben ser abiertas por 31/12/2016 y financiadas con 5.000 o más dentro de los 30 días de la apertura de la cuenta. El crédito de la Comisión cubre el capital, ETF y órdenes de opción incluyendo la comisión por contrato. Las cuotas de ejercicio y asignación aún se aplican. Usted no recibirá compensación monetaria por ninguna comisión de libre comercio sin usar. La oferta no es transferible o válida en conjunto con ninguna otra oferta. Abierto solo a residentes de EE. UU. Y excluye a los empleados de TradeKing Group, Inc. o sus afiliados, titulares de cuentas actuales de TradeKing Securities, LLC y nuevos titulares de cuentas que hayan mantenido una cuenta con TradeKing Securities, LLC durante los últimos 30 días. TradeKing puede modificar o cancelar esta oferta en cualquier momento sin previo aviso. Los fondos mínimos de 5.000 deben permanecer en la cuenta (menos pérdidas comerciales) durante un mínimo de 6 meses o TradeKing puede cobrar la cuenta por el costo del efectivo otorgado a la cuenta. La oferta es válida para una sola cuenta por cliente. Pueden aplicarse otras restricciones. Esto no es una oferta o solicitud en ninguna jurisdicción donde no estamos autorizados a hacer negocios. Las cotizaciones se retrasan por lo menos 15 minutos, a menos que se indique lo contrario. Datos de mercado impulsados e implementados por SunGard. Datos fundamentales de la empresa proporcionados por Factset. Estimaciones de ingresos proporcionadas por Zacks. Datos de fondos mutuos y ETF proporcionados por Lipper y Dow Jones Company. La oferta libre de comisiones para cerrar la oferta no se aplica a las operaciones con varias piernas. Las estrategias de opciones de varias piernas implican riesgos adicionales y múltiples comisiones. Y puede dar lugar a tratamientos impositivos complejos. Consulte a su asesor fiscal. La volatilidad implícita representa el consenso del mercado en cuanto al nivel futuro de volatilidad del precio de las acciones o la probabilidad de alcanzar un punto de precio específico. Los griegos representan el consenso del mercado en cuanto a cómo la opción reaccionará a los cambios en ciertas variables asociadas con el precio de un contrato de opción. No hay garantía de que las previsiones de volatilidad implícita o los griegos sean correctas. Los inversionistas deben considerar cuidadosamente los objetivos de inversión, los riesgos, las cargas y los gastos de los fondos mutuos o de los fondos negociados en bolsa (ETFs) antes de invertir. El prospecto de un fondo mutuo o ETF contiene esta y otra información, y puede obtenerse enviando un correo electrónico a email160protected. Los rendimientos de las inversiones fluctúan y están sujetos a la volatilidad del mercado, de manera que las acciones de los inversionistas, cuando se redimen o se vendan, pueden valer más o menos que su costo original. Los ETF están sujetos a riesgos similares a los de las existencias. Algunos fondos especializados negociados en bolsa pueden estar sujetos a riesgos de mercado adicionales. Las ofertas (ofertas) presentadas en la plataforma Knight BondPoint son órdenes de límite y si se ejecutan solo se ejecutarán contra ofertas (pujas) en la plataforma Knight BondPoint. Knight BondPoint no envía órdenes a ningún otro lugar con el propósito de manejar y ejecutar órdenes. La información se obtiene de fuentes consideradas fiables, pero su exactitud o integridad no está garantizada. La información y los productos se proporcionan en la mejor agencia de los esfuerzos solamente. Por favor lea los Términos y Condiciones Completos de Renta Fija. 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